2014年中央政府提出“双创”概念，政府引导基金领域发生了翻天覆地的变化，呈现了“遍地开花”的态势，大型的政府引导基金纷纷涌现。尤其在2015年至2018年之间增长较快，骤增1520家，占总体量的77.51%，增幅约300%。截至2018年10月，全国共有2041家政府引导基金，总募资规模达3.7万亿元，募资目标规模为11.8万亿元。虽然规模如此巨大，但目前的政府引导基金中，政府唱‘独角戏’的居多，并没有发挥出撬动社会资本的杠杆作用。
        首先，政府引导资金存在普遍闲置现象。实际到位的很多是政府的资金，或者是银行的资金，还没有像市场化基金一样可以吸引到更多的社会资金。以国家集成电路产业投资基金股份有限公司为例，由财政部（持股25.95%）、国开金融有限责任公司（持股23.07%）、中国烟草总公司（持股14.42%）、北京亦庄国际投资发展有限公司（持股7.21%）、中国移动通信集团公司（持股7.21%）等国企持股，民营资本并没有参与。而这可能是出资人利益不一致导致的。政府引导基金所投子基金是财政资金与社会资金的集合体。政府为发挥导向作用和产业拉动效果通常不追求盈利，而社会出资人则要求获得财务回报。
        其次，政府引导基金投资中小科技企业也一直是个难题。目前，保证所投国资的安全是操盘者绩效考核难关，所以很多国有资金偏好成熟型规模企业，但是活跃的中小企业才是真正的科技创新主体。因此，很多地方政府引导基金最后就变成了政府的‘独角戏’，并没有发挥出撬动社会资本的杠杆作用，资金也没有流向创新领域，而是在低端成熟领域过度竞争。
        那么，如何进一步活化政府引导基金？安邦咨询（ANBOUND）的研究团队认为，需要做好以下几方面工作：
        第一，基金一定要按市场化方式运作。政府引导基金顾名思义是一种基金，而基金是市场主体，就要按照市场化方式去运作，不能仅仅当作是财政资金的延申，更不能强加行政干预。但目前仍有很多引导基金按照事业单位形势设立，责权利不清晰；或通过设立理事会或董事会的形式过度干涉子基金的具体经营，造成投资决策效率较低。这也会导致管理团队不稳定，决策机制、风控体系建立不到位。
        第二、政府要适时退出。政府引导基金本意是由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，实现财政资金的放大效应，以支持创业企业发展的专项资金。政府引导基金更多强调的是产业引导，通过局部让利为市场机构不愿触碰的领域带来融资机会。因此，不能唯利是图，不以营利为目的，应该侧重产业培育，真正起到启动与引导作用。但目前来看，政府引导基金投资、退出存在一定的失衡。据悉，处于种子期的6.41%，初创期的约18.69%，扩张期的达42.30%，成熟期的占31.21%，其余约1.4%。而政府引导基金只有适时退出，才能投入新的子基金，继续发挥资金的杠杆作用和产业引导作用。
        第三，创造良好的产业环境。政府引导基金强调的产业引导，因此可以通过创造良好的产业环境来吸引更多的社会资本参与，此时，政府引导基金起到的是辅助作用。例如为社会资本创造更好的信用环境；提供更完善的公共服务、中介服务以及科研服务；还可以通过为小微企业增信来提高社会资本参与产业投资的意愿。
        最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
        充分发挥政府引导基金的杠杆作用，基金就一定要按市场规则运作，而政府则要适时退出，让利于市场。